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胡華釬:玻璃期現(xiàn)背離或醞釀大機會

來源: 2013/10/14 9:33:35

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中玻網(wǎng)】“9月以來,玻璃期價處于‘陰跌’之中,而現(xiàn)價卻穩(wěn)步緩慢上漲。期現(xiàn)嚴重背離背后,可能會醞釀出一波大行情。”安信貨物化工行業(yè)分析師胡華釬表示,貨物市場投入資金者結(jié)構(gòu)不太合理、期現(xiàn)市場對宏觀環(huán)境的不同預期等因素是期現(xiàn)價格背離的主要原因所在。雖然無法預知玻璃期價究竟會“陰跌”至何時何處,但受相關(guān)政策預期、市場炒作熱度可能再度升溫等多重因素影響,預計“陰跌”結(jié)束后將迎來一波驚人的反彈行情。
  
  中國經(jīng)濟權(quán)益憑證報:下半年以來,玻璃期現(xiàn)走勢情況如何?
  
  胡華釬:下半年尤其是9月以來,玻璃現(xiàn)貨價格繼續(xù)延續(xù)著穩(wěn)步上漲的態(tài)勢,中國玻璃三大指數(shù)也跟隨現(xiàn)貨價格穩(wěn)步緩慢回升,但是玻璃貨物價格卻走向“陰跌”的通道之中,玻璃期現(xiàn)售價趨勢明顯背離,基差不斷擴大至240-250元/噸之間。
  
  目前,河北安全玻璃有限公司和河北大光明實業(yè)集團有限公司的5mm玻璃現(xiàn)貨價格繼續(xù)維持在1312元/噸左右,而鄭玻主力1401合約貨物價格在1300元/噸附近震蕩徘徊。可以看到,河北沙河地區(qū)的玻璃價格作為國內(nèi)玻璃價格的重要風向標,目前期價已經(jīng)跌至該地區(qū)現(xiàn)貨價格附近。
  
  中國經(jīng)濟權(quán)益憑證報:從上述分析可以看到,9月以來玻璃期現(xiàn)售價趨勢明顯背離,期現(xiàn)聯(lián)動不太理想。導致該現(xiàn)象的主要原因是什么?
  
  胡華釬:首先,玻璃貨物市場的投入資金者結(jié)構(gòu)不太合理。一方面,套期保值者參與熱情偏低。絕大多數(shù)玻璃現(xiàn)貨企業(yè)僅僅停留在關(guān)注上,并未真實涉及到玻璃貨物市場中。同時,目前現(xiàn)貨價格遠高于貨物價格的現(xiàn)實也令現(xiàn)貨商無法有效進行套期保值,并不像同類的螺紋鋼品種(今年大多數(shù)時期的螺紋鋼貨物價格高于現(xiàn)貨價格)。另一方面,投機或炒作氛圍較重。散戶或小資金投入資金者參與較多,大機構(gòu)或大資金參與較少。簡單統(tǒng)計顯示,下半年以來玻璃貨物成交量較上半年明顯萎縮。下半年至今,沒有出現(xiàn)過一筆日成交量超過250萬手的交易記錄,大多數(shù)日成交量在50-80萬手之間。
  
  其次,宏觀經(jīng)濟形勢造成8-10月份是玻璃行業(yè)的傳統(tǒng)銷售旺季,現(xiàn)貨銷售狀況一般不會差,今年處于玻璃行業(yè)由熊轉(zhuǎn)牛的過渡期,“新型城鎮(zhèn)化”預期和房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)明顯放松,玻璃行業(yè)較艱難的時期似乎已經(jīng)過去,未來幾年會逐漸向好,因而現(xiàn)貨企業(yè)肯定不愿意降價銷售,更樂于穩(wěn)步提價銷售?墒,目前鄭玻主力合約為1401,大概在明年1月中旬交割,那時正是玻璃行業(yè)的銷售淡季,現(xiàn)貨價格往往處于逐漸下跌的過程中。
  
  第三,中國未來經(jīng)濟形勢難言樂觀,美聯(lián)儲退出量化寬松預期未變,美國財政懸崖問題遲遲未果,投入資金者看空后市,也造成了目前期現(xiàn)市場的日益背離。即一方面現(xiàn)貨商看多玻璃現(xiàn)貨市場,另一方面貨物投入資金者看空玻璃貨物市場。
  
  中國經(jīng)濟權(quán)益憑證報:如何看待下一階段玻璃貨物的走勢?
  
  胡華釬:政策預期方面仍然利多后市。“金九銀十”過后,尤其是11月份之后,玻璃現(xiàn)貨市場進入傳統(tǒng)的銷售淡季,新增產(chǎn)能擴張過快,寒冷冬季來臨令終端需求乏力,基本面明顯偏空令現(xiàn)貨價格可能會承壓走弱;中國未來經(jīng)濟形勢難言樂觀,改變紅利能否兌現(xiàn)仍存不確定性,而美聯(lián)儲退出量化寬松預期未變,美國相關(guān)部關(guān)門危機和財政懸崖問題遲遲未果,宏觀方面總體欠佳;今年11月的第十個交易日又將迎來鄭商所玻璃交割廠庫升貼水調(diào)整的時間窗口,炒作熱度可能依舊不減。
  
  玻璃期價處于“陰跌”之中,而現(xiàn)貨價格穩(wěn)步緩慢上漲,玻璃期現(xiàn)嚴重背離,未來有可能會醞釀出一波大行情。雖然無法預知鄭玻期價究竟會“陰跌”至何時何處(目前期價已經(jīng)跌至河北沙河地區(qū)現(xiàn)貨價格附近),但是一旦陰跌結(jié)束必將迎來一波驚人的反彈。(中國經(jīng)濟權(quán)益憑證報 記者 倪銘婭)

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