【中玻網(wǎng)】“9月以來，玻璃期價處于‘陰跌’之中，而現(xiàn)價卻穩(wěn)步緩慢上漲。期現(xiàn)嚴重背離背后，可能會醞釀出一波大行情。”安信貨物化工行業(yè)分析師胡華釬表示，貨物市場投入資金者結(jié)構(gòu)不太合理、期現(xiàn)市場對宏觀環(huán)境的不同預期等因素是期現(xiàn)價格背離的主要原因所在。雖然無法預知玻璃期價究竟會“陰跌”至何時何處，但受相關(guān)政策預期、市場炒作熱度可能再度升溫等多重因素影響，預計“陰跌”結(jié)束后將迎來一波驚人的反彈行情。
　　
　　中國經(jīng)濟權(quán)益憑證報：下半年以來，玻璃期現(xiàn)走勢情況如何？
　　
　　胡華釬：下半年尤其是9月以來，玻璃現(xiàn)貨價格繼續(xù)延續(xù)著穩(wěn)步上漲的態(tài)勢，中國玻璃三大指數(shù)也跟隨現(xiàn)貨價格穩(wěn)步緩慢回升，但是玻璃貨物價格卻走向“陰跌”的通道之中，玻璃期現(xiàn)售價趨勢明顯背離，基差不斷擴大至240-250元/噸之間。
　　
　　目前，河北安全玻璃有限公司和河北大光明實業(yè)集團有限公司的5mm玻璃現(xiàn)貨價格繼續(xù)維持在1312元/噸左右，而鄭玻主力1401合約貨物價格在1300元/噸附近震蕩徘徊。可以看到，河北沙河地區(qū)的玻璃價格作為國內(nèi)玻璃價格的重要風向標，目前期價已經(jīng)跌至該地區(qū)現(xiàn)貨價格附近。
　　
　　中國經(jīng)濟權(quán)益憑證報：從上述分析可以看到，9月以來玻璃期現(xiàn)售價趨勢明顯背離，期現(xiàn)聯(lián)動不太理想。導致該現(xiàn)象的主要原因是什么？
　　
　　胡華釬：首先，玻璃貨物市場的投入資金者結(jié)構(gòu)不太合理。一方面，套期保值者參與熱情偏低。絕大多數(shù)玻璃現(xiàn)貨企業(yè)僅僅停留在關(guān)注上，并未真實涉及到玻璃貨物市場中。同時，目前現(xiàn)貨價格遠高于貨物價格的現(xiàn)實也令現(xiàn)貨商無法有效進行套期保值，并不像同類的螺紋鋼品種（今年大多數(shù)時期的螺紋鋼貨物價格高于現(xiàn)貨價格）。另一方面，投機或炒作氛圍較重。散戶或小資金投入資金者參與較多，大機構(gòu)或大資金參與較少。簡單統(tǒng)計顯示，下半年以來玻璃貨物成交量較上半年明顯萎縮。下半年至今，沒有出現(xiàn)過一筆日成交量超過250萬手的交易記錄，大多數(shù)日成交量在50-80萬手之間。
　　
　　其次，宏觀經(jīng)濟形勢造成8-10月份是玻璃行業(yè)的傳統(tǒng)銷售旺季，現(xiàn)貨銷售狀況一般不會差，今年處于玻璃行業(yè)由熊轉(zhuǎn)牛的過渡期，“新型城鎮(zhèn)化”預期和房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)明顯放松，玻璃行業(yè)較艱難的時期似乎已經(jīng)過去，未來幾年會逐漸向好，因而現(xiàn)貨企業(yè)肯定不愿意降價銷售，更樂于穩(wěn)步提價銷售�？墒�，目前鄭玻主力合約為1401，大概在明年1月中旬交割，那時正是玻璃行業(yè)的銷售淡季，現(xiàn)貨價格往往處于逐漸下跌的過程中。
　　
　　第三，中國未來經(jīng)濟形勢難言樂觀，美聯(lián)儲退出量化寬松預期未變，美國財政懸崖問題遲遲未果，投入資金者看空后市，也造成了目前期現(xiàn)市場的日益背離。即一方面現(xiàn)貨商看多玻璃現(xiàn)貨市場，另一方面貨物投入資金者看空玻璃貨物市場。
　　
　　中國經(jīng)濟權(quán)益憑證報：如何看待下一階段玻璃貨物的走勢？
　　
　　胡華釬：政策預期方面仍然利多后市。“金九銀十”過后，尤其是11月份之后，玻璃現(xiàn)貨市場進入傳統(tǒng)的銷售淡季，新增產(chǎn)能擴張過快，寒冷冬季來臨令終端需求乏力，基本面明顯偏空令現(xiàn)貨價格可能會承壓走弱；中國未來經(jīng)濟形勢難言樂觀，改變紅利能否兌現(xiàn)仍存不確定性，而美聯(lián)儲退出量化寬松預期未變，美國相關(guān)部門關(guān)門危機和財政懸崖問題遲遲未果，宏觀方面總體欠佳；今年11月的第十個交易日又將迎來鄭商所玻璃交割廠庫升貼水調(diào)整的時間窗口，炒作熱度可能依舊不減。
　　
　　玻璃期價處于“陰跌”之中，而現(xiàn)貨價格穩(wěn)步緩慢上漲，玻璃期現(xiàn)嚴重背離，未來有可能會醞釀出一波大行情。雖然無法預知鄭玻期價究竟會“陰跌”至何時何處（目前期價已經(jīng)跌至河北沙河地區(qū)現(xiàn)貨價格附近），但是一旦陰跌結(jié)束必將迎來一波驚人的反彈。（中國經(jīng)濟權(quán)益憑證報 記者 倪銘婭）