【中玻網(wǎng)】聯(lián)合光伏2014上半年盈利預(yù)喜，凈利潤(rùn)不低于3.6億港幣。聯(lián)合光伏發(fā)布盈利預(yù)喜，2014年上半年凈利潤(rùn)不低于3.6億港幣，而去年同期的虧損額則高達(dá)10.6億港幣，2013年下半年公司虧損額也達(dá)到12.5億港幣。因此今年上半年公司業(yè)績(jī)無(wú)論是同比還是環(huán)比都出現(xiàn)了顯著的改善。  

    公司業(yè)績(jī)獲得大幅改善主要得益于光伏發(fā)電業(yè)務(wù)開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，同時(shí)包括可轉(zhuǎn)債及認(rèn)沽期權(quán)在內(nèi)的資金資產(chǎn)價(jià)值重估，并獲得了大額的非現(xiàn)金收益。  

    上半年光伏發(fā)電2.42億千瓦時(shí)，電費(fèi)收入1.61億港元，實(shí)際度電收入與公司公告相符。上半年公司合計(jì)發(fā)電2.42億千瓦時(shí)，并獲得1.61億元港幣（約合金額1.29億元）的電費(fèi)收入。公司上半年所生產(chǎn)的電力并未全部計(jì)入收入，原因如下：（1）青海共和3座總裝機(jī)容量180MW電站于2季度開始發(fā)電，但上半年公司只擁有其45%權(quán)益，因此該筆電費(fèi)在上半年計(jì)為投入資金收益。6月公司收購(gòu)了上述電站剩余55%股權(quán)，因此從下半年開始，共和電站的電費(fèi)將全額計(jì)入收入。（2）公司與華北高速(000916,股吧)聯(lián)合收購(gòu)的豐縣項(xiàng)目上半年累計(jì)發(fā)電1,531萬(wàn)千瓦時(shí)，由于公司與華北高速各帶有豐縣分布式項(xiàng)目50%的股權(quán)，因此其電費(fèi)也將體現(xiàn)在公司的投入資金收益中。（3）公司于今年3月底4月初完成了內(nèi)蒙130MW地面電站的收購(gòu)，因此一季度內(nèi)蒙電站的發(fā)電量不計(jì)入公司收入。（4）福建泉州項(xiàng)目為電池片配套不產(chǎn)生電費(fèi)。從總發(fā)電量中扣除上述部分以及少量線損后，剩余電量理論收入與公司上半年實(shí)際確認(rèn)電費(fèi)收入匹配，因此實(shí)際的度電收入與公司公告相符，并且沒有出現(xiàn)“棄光”。同時(shí)上半年公司毛利潤(rùn)總額為0.5億元。  

    資金資產(chǎn)價(jià)值重估獲得大額非現(xiàn)金收益，同時(shí)電池片業(yè)務(wù)計(jì)提減值準(zhǔn)備。2014年上半年，由于公司股市情況上漲，公司對(duì)資金衍生工具進(jìn)行價(jià)值重估而獲得7.6億元港元的非現(xiàn)金收益。其中包括：（1）B類可轉(zhuǎn)債公允價(jià)值收益4.41億港元；（2）認(rèn)沽期權(quán)公允價(jià)值收益0.93億港元；（3）1.2億美元可轉(zhuǎn)債公允價(jià)值收益2.26億港元。同時(shí)公司對(duì)電池片業(yè)務(wù)計(jì)提2.36億港元的減值準(zhǔn)備。  

    上半年發(fā)電業(yè)務(wù)符合預(yù)期，維持“推薦”評(píng)級(jí)與目標(biāo)價(jià)不變。公司上半年的發(fā)電業(yè)務(wù)符合預(yù)期。隨著甘肅嘉峪關(guān)電站利用率提升、共和與內(nèi)蒙電站發(fā)電量全部計(jì)入收入，下半年公司的電費(fèi)收入將較上半年大幅增長(zhǎng)。因此我們維持公司“推薦”評(píng)級(jí)與目標(biāo)價(jià)不變，建議投入資金者繼續(xù)關(guān)注。