微信掃碼進行關注
隨時隨地手機看最新資訊動態(tài)
5292次瀏覽
【中玻網】建材行業(yè):高基數(shù)+低需求,Q3收入增長和盈利能力進一步回落。
Q3全行業(yè)收入增速僅4%,較同期和上期均有明顯下滑,主要是受去年高基數(shù)和Q3低需求所致,部分裝飾建材對地產的滯后性也在Q3體現(xiàn)。盈利能力基本同步于收入端,較終單季歸屬凈利增速回落至4%,玻璃更是出現(xiàn)負增長。
水泥:Q3全區(qū)域呈回落態(tài)勢,Q4或延續(xù);中南是增長亮點。
Q3水泥收入增速進一步放緩至1%,毛利率小幅下滑,凈利率在非經損益貢獻下持平于同期,較終單季業(yè)績增速為6%,較Q2和去年同期均有明顯回落,扣非增速更是出現(xiàn)3%的負增長。盡管10月來價格已經出現(xiàn)了一定程度的上漲,但是漲價幅度和各需求指標均不及同期,結合去年高基數(shù),我們判斷今年Q4將延續(xù)3季度的回落態(tài)勢。子區(qū)域中關注京津冀和新疆的改善預期。
玻璃:放緩預期之中,短期均難樂觀。
Q3單季玻璃的收入增速小幅反彈,但仍在8%低位,毛利率較去年同期大幅下滑5個百分點,單季歸屬凈利潤同比下滑56%。制約盈利表現(xiàn)的核心因素除需求外,供給亦不容小覷:目前潛在產能沖擊還有10%,產能去化任重道遠。
耐材:整包模式推動行業(yè)格局重塑,大企業(yè)競爭優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。
Q3單季耐材收入增速下滑幅度是建材子行業(yè)中較小的,主要原因是行業(yè)銷售模式趨向整包化,上市公司得以借此攫取小企業(yè)份額,從而實現(xiàn)了對宏觀環(huán)境的抵御。盈利能力上,Q3毛利率更是較去年同期提升了2個百分點。量價齊升下,耐材上市公司綜合凈利潤年初以來保持了30%左右的穩(wěn)健增長。
其他建材:雖難抵下行之勢,但已顯抵御之能。
Q3單季收入增速小幅放緩至10%,業(yè)績增速則小幅提升至23%。小建材板塊雖然同樣受到地產及宏觀環(huán)境影響,但在產品自身屬性或者渠道優(yōu)勢助益下,仍能保持穩(wěn)定增長,而與地產關聯(lián)度低的企業(yè)3季度的財務表現(xiàn)較佳。
投入資金建議:轉型升級進攻,低估值消費建材防御。
我們認為在需求增速放緩的背景仍將持續(xù),這意味著今年3季度的分化現(xiàn)象也將延續(xù),基于此,我們建議放棄周期,轉型升級進攻(亞泰集團、建研集團、九鼎新材、長海股份、北京利爾),低估值消費建材防御(北新建材、偉星新材、東方雨虹)。
版權說明:中玻網原創(chuàng)以及整合的文章,請轉載時務必標明文章來源
免責申明:以上觀點不代表“中玻網”立場,版權歸原作者及原出處所有。內容為作者個人觀點,并不代表中玻網贊同其觀點和對其真實性負責。中玻網只提供參考并不構成投資及應用建議。但因轉載眾多,或無法確認真正原始作者,故僅標明轉載來源,如標錯來源,涉及作品版權問題,請與我們聯(lián)系0571-89938883,我們將第一時間更正或者刪除處理,謝謝!
上一篇:信義光能增產能前景惹憧憬
【中玻網】自律自強轉型升級智能制造創(chuàng)新發(fā)展工程玻璃分會2025年第一次會長(擴大)工作會議順利召開2025年4月25日,針對當前因傳統(tǒng)...
2025-05-07
【中玻網】根據(jù)隆眾資訊調研了解2025年3月2025年3月光伏玻璃價格上漲,最新報價為2.0mm單鍍(面板)報價13.5-14元/平米...
2025-03-11
引言:近日,由洛陽蘭迪鈦金屬真空玻璃有限公司(以下簡稱:蘭迪)牽頭,聯(lián)合新疆建筑科學研究院、烏魯木齊甘泉堡建設工程質量安全監(jiān)督站共同編...