圖2-3庫存維持相對高位

　　數(shù)據(jù)來源：方正中期貨物研究院中國玻璃信息網(wǎng)
　　
　　2、玻璃-純堿重油價差顯示價格或繼續(xù)下行
　　
　　成本支撐使得下行空間有限成本端方面，影響玻璃制造成本的較重要的就是燃料，其采用不同燃料價格的決定了玻璃企業(yè)盈利水平。截止1月，玻璃成本中燃料成本已經(jīng)由曾經(jīng)的1/3上升到1/2以上。就當(dāng)前平板玻璃生產(chǎn)線的情況看，生產(chǎn)玻璃的燃料主要是重油或天然氣。2014年重油的價格變化不大。2014年純堿價格下滑明顯，今年我國純堿總產(chǎn)能已將近3000萬噸，過剩嚴重。純堿作為較基礎(chǔ)的化工原料之一，有著廣泛的用途，但下游普遍疲軟，承接乏力。因此玻璃-純堿重油差由2014年初的3.32元/重箱(=66.4元/噸)下跌至-9.76元/重箱(=-195.2元/噸)。
　　
　　除了原材料成本外，環(huán)保成本增加會造成企業(yè)運營資金緊張。因為天然氣相比重油是非常環(huán)保的原材料，以500噸生產(chǎn)線按每天使用9萬立方米天然氣為例計算，每年增加成本1300萬元，折合每噸成本增加87元。我們認為受淡季景氣度影響需求仍將大幅度減弱，加之庫存高位壓力影響下，玻璃價格或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)，但受成本支撐，下調(diào)的空間不會太大。
　　
　　圖2-4玻璃行業(yè)毛利率為虧損

　　數(shù)據(jù)來源：方正中期貨物研究院中國玻璃信息網(wǎng)
　　圖2-5平板玻璃-純堿、重油價格差為負

　　數(shù)據(jù)來源：方正中期貨物研究院中國玻璃信息網(wǎng)
　　
　　3、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示下游需求持續(xù)低迷
　　
　　玻璃行業(yè)的下游主要是80%左右消耗在房地產(chǎn)建筑裝飾裝修領(lǐng)域；10%左右消耗在汽車整車配套和零配市場；10%左右用于出口等領(lǐng)域。今年以來，房地產(chǎn)銷售、新開工和投入資金增速持續(xù)下滑，至今歷時11個月。房地產(chǎn)周期見底的信號是先行指標房地產(chǎn)銷售首先企穩(wěn)，其次再是新開工和投入資金增速企穩(wěn)回升，滯后期在6個月左右。截至2014年12月，房地產(chǎn)類各項數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)在進入2014年后逐漸顯示低迷態(tài)勢，各項增速均大幅下滑，這對上游平板玻璃需求構(gòu)成非常大打擊。
　　
　　較新數(shù)據(jù)顯示，1-12月房地產(chǎn)開發(fā)投入資金同比增速下滑。具體來看：2014年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投入資金95036億元，比上年名義增長10.5%(扣除價格因素實際增長9.9%)，增速比1-11月份回落1.4個百分點，比2013年回落9.3個百分點。
　　
　　1-12月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面同比大幅回落。具體來看：2014年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積33383萬平方米，比上年下降14.0%，降幅比1-11月份收窄0.5個百分點；土地成交價款10020億元，增長1.0%，1-11月份為下降0.1%。
　　
　　1-12月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)施工、新開工、竣工面積均保持增長。具體來看：2014年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積726482萬平方米，比上年增長9.2%，增速比1-11月份回落0.9個百分點。其中，住宅施工面積515096萬平方米，增長5.9%。房屋新開工面積179592萬平方米，下降10.7%，降幅擴大1.7個百分點。其中，住宅新開工面積124877萬平方米，下降14.4%。房屋竣工面積107459萬平方米，增長5.9%，增速回落2.2個百分點。其中，住宅竣工面積80868萬平方米，增長2.7%。
　　
　　今年商品房銷售面積同比下降非常大。具體來看：2014年，商品房銷售面積120649萬平方米，比上年下降7.6%，降幅比1-11月份收窄0.6個百分點，2013年為增長17.3%。