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TCL或31.8億回購(gòu)華星光電30%股權(quán)

來(lái)源:《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》 2015/3/9 10:25:58

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中玻網(wǎng)】TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生上周在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上提及深圳市華星光電技術(shù)有限公司(下稱“華星光電”)投產(chǎn)5年內(nèi)將由TCL回購(gòu)相關(guān)部股份話音未落,3月1日,深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易單位就掛出華星光電30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公告,轉(zhuǎn)讓價(jià)約為31.8億元。
  
  一位接近深圳市國(guó)資委的人士昨天向透露,液晶面板行業(yè)的“玩家”就那么幾家,外行輕易不會(huì)插手,預(yù)計(jì)TCL集團(tuán)近期就會(huì)受讓上述部分股權(quán)。
  
  分析師認(rèn)為,回購(gòu)華星光電,TCL集團(tuán)短期業(yè)績(jī)會(huì)增厚,但長(zhǎng)遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。
  
  相關(guān)部門“見(jiàn)好就收”
  
  目前,華星光電由TCL集團(tuán)控股55%,深圳市相關(guān)部門持股30%、韓國(guó)三星電子持股15%。
  
  TCL集團(tuán)2012年年報(bào)顯示,華星光電去年投產(chǎn)就盈利3.15億元。李東生在當(dāng)天的媒體通報(bào)會(huì)上表示,根據(jù)此前的承諾,TCL集團(tuán)將在華星光電投產(chǎn)5年內(nèi)回購(gòu)深圳市相關(guān)部門所持股份,具體時(shí)間尚未確定。
  
  沒(méi)料到第二天的3月1日,該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息即被掛出。
  
  上述接近深圳市國(guó)資委的人士認(rèn)為,相關(guān)部門原來(lái)的態(tài)度就很明確,支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展,不是為了投入資金獲利,F(xiàn)在既然產(chǎn)業(yè)做起來(lái)了、正式投產(chǎn),并運(yùn)營(yíng)良好,是退出的時(shí)候了。
  
  去年下半年受益于國(guó)家實(shí)施節(jié)能惠民政策及行業(yè)回暖,華星光電32英寸面板供不應(yīng)求,項(xiàng)目提前滿產(chǎn),全年銷售液晶面板超過(guò)1000萬(wàn)片,實(shí)現(xiàn)銷售收入72.37億元,即使撇除相關(guān)部門補(bǔ)貼,經(jīng)營(yíng)性虧損只有0.63億元,取得了超乎預(yù)期的業(yè)績(jī)。
  
  華星光電還帶動(dòng)了深圳及周邊液晶面板上下游超過(guò)10億美元的投入資金。至今,華星光電周邊的旭硝子玻璃、LG化學(xué)偏光片等配套項(xiàng)目基本已經(jīng)投產(chǎn)。
  
  今年大部分國(guó)家沒(méi)有新增的液晶面板產(chǎn)能,而智能手機(jī)、平板電腦對(duì)面板需求旺盛,加上液晶電視尺寸越來(lái)越大,使液晶面板行業(yè)供求關(guān)系趨于平衡。預(yù)計(jì)2014年三星、LG在中國(guó)大陸的8.5代線投產(chǎn)后,才會(huì)使面板行業(yè)再次面臨供過(guò)于求的困境。
  
  “行業(yè)好的時(shí)候退,勝于不好的時(shí)候退,深圳市相關(guān)部門是功成身退。”上述人士說(shuō)。
  
  轉(zhuǎn)讓定價(jià)原則早已約定
  
  為了改變國(guó)內(nèi)彩電業(yè)“缺芯(芯片)少屏(面板)”的現(xiàn)狀,3年前深圳市相關(guān)部門冒險(xiǎn)支持華星光電上馬。華星光電項(xiàng)目總投入資金245億元,注冊(cè)資本100億元,深圳市深超科技投入資金有限公司(下稱“深超科技”)代表深圳市相關(guān)部門持股50%,TCL集團(tuán)持股50%。
  
  后來(lái),深超科技把華星光電5%和15%的股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給了TCL集團(tuán)和三星電子,轉(zhuǎn)讓給三星電子的價(jià)格為15億元。
  
  與兩年前不同,如今華星光電已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利,今年在行業(yè)回暖的背景下,收入和盈利增長(zhǎng)都被業(yè)界看好。華星光電已將2013年液晶面板和模組的銷量目標(biāo)定為1800萬(wàn)片,面板產(chǎn)品將從32英寸延伸至48英寸、55英寸。
  
  為什么還定一個(gè)溢價(jià)較低的轉(zhuǎn)讓價(jià)格呢?一位知情人士告訴記者,轉(zhuǎn)讓價(jià)格的原則在2009年11月TCL集團(tuán)與深超科技共建華星光電的合作協(xié)議中已經(jīng)早有規(guī)定。
  
  據(jù)TCL集團(tuán)公告,一旦TCL集團(tuán)向深超科技回購(gòu)華星光電的股權(quán),收購(gòu)價(jià)格將按照轉(zhuǎn)讓股權(quán)對(duì)應(yīng)的深超科技的實(shí)際出資金額加上2%的年回報(bào)計(jì)算,即計(jì)算公式為收購(gòu)價(jià)格=深超科技實(shí)際出資金額×(1+2%×n)-截至收購(gòu)日深超公司從項(xiàng)目公司分配的利潤(rùn),其中n為年限,不足1年按月份折算。以此計(jì)算,轉(zhuǎn)讓價(jià)與當(dāng)前掛牌價(jià)基本相當(dāng)。
  
  一位家電業(yè)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證分析師認(rèn)為,如果TCL集團(tuán)較近回購(gòu)華星光電30%的股權(quán),有可能會(huì)通過(guò)發(fā)債的方式來(lái)融入資金,但也不排除增發(fā)的可能性。一旦完成回購(gòu),TCL集團(tuán)對(duì)華星光電的持股將增至85%,短期看可以增厚TCL的業(yè)績(jī),但預(yù)計(jì)2014年面板業(yè)又會(huì)供過(guò)于求,長(zhǎng)期看TCL的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。
  
  廣東平板業(yè)一位資歷豐富人士認(rèn)為,大部分國(guó)家面板業(yè)已進(jìn)入寡頭競(jìng)爭(zhēng)階段,TCL集團(tuán)旗下華星光電只有一條8.5代線,今后肯定還會(huì)通過(guò)并購(gòu)或新建上馬新的面板線。TCL回購(gòu)華星光電的股權(quán)后,可使決策效率更高,也利于與新面板線協(xié)調(diào)。
  
  

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