【中玻網(wǎng)】由于貨物行業(yè)監(jiān)管力度加強，量化對沖行業(yè)遭遇困境，整個股份公司憑證量化對沖的策略受到考驗。
　　
　　上海泓信投入資金管理有限公司董事長兼投入資金總監(jiān)尹克先生在今天舉行的第四屆中國對沖設立資金年會論壇上談到，量化對沖策略受到市場波動帶來的影響不是來自于量化，而是對沖。由于交易手數(shù)受到限制，從而造成流動性大幅枯萎。而更大的問題應該是整個貨物市場跟進現(xiàn)貨指數(shù)的失真。平均來考察，每個月2%到3%的貼水，一年的對沖成本大概就在24%到36%左右，所以對于量化對沖的策略來說，你的預期收益就大幅下降，因此要兌付對沖成本。
　　
　　同時他結合自身實際情況說到，量化投入資金采用的基本是多策略，這不僅集中在股份公司憑證量化對沖，我們的應對措施是縮減股份公司憑證量化對沖的頭寸，增加了債券量化對沖的頭寸。因此，債券在目前的經(jīng)濟周期下，仍然是非�？春玫牟呗耘渲�。除此之外，國內目前比較新興的投入資金機會，比如說衍生品期權，上證50的ETF期權都是量化套利很好的投入資金機會，量化對沖在商品貨物包括設立資金套利也有非常好的機會。所以股災以后公司將面臨由單一的發(fā)行股份公司憑證量化對沖產品，轉為發(fā)行量化套利多策略產品。
　　
　　上海申毅投入資金股份公司董事長申毅先生則認為，應積較看待貨物市場目前的監(jiān)管力度。他談到，目前的監(jiān)管內容主要在股市指數(shù)貨物開倉、程序化交易與嚴格管理系統(tǒng)等方面。市場交易量萎縮后造成市場里套保成本大幅度上升，這無疑是市場面臨的巨大挑戰(zhàn)，而監(jiān)管本身的影響應該是非常小的。
　　
　　在程序化交易系統(tǒng)方面，按證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，外接交易系統(tǒng)在國內其實外接了三千多套軟件，大多數(shù)是股權自己開發(fā)。這說明股權業(yè)IT力量非常強大，IT力量比市場上大家知道的軟件公司IT力量強大的多，特別是有經(jīng)驗交易部分的測試比有經(jīng)驗的IT公司要強。
　　
　　而對于投入資金通道的管理，申毅認為，從14年下半年15年開始，股權設立資金的備案制蓬勃發(fā)展，契約式設立資金變成了市場的主流。從監(jiān)管意見上來看，他的解讀是在目前的環(huán)境下，契約式設立資金是較符合監(jiān)管標準的，達到了監(jiān)管所有的要求，但是契約式設立資金本身達到監(jiān)管要求的基礎上，能不能達到設立資金渠道的認可是要慢慢來的，需要花些時間。然而這是大勢所趨，現(xiàn)在銀行對設立資金的認可度已經(jīng)越來越高。
　　
　　較后，申毅談到在談到資本市場的作用時強調，總體上對于國內各個參與者來說，資本市場是一個融入資金市場，對實體經(jīng)濟非常大的作用應是融入資金。資本市場對于實體經(jīng)濟非常大的貢獻是把資源往較有效的方向配置，把資金放到已經(jīng)淘汰的產業(yè)已毫無疑義，如果可以促進配置效率與速度，任何工具都是很不錯的。而衍生品本身是工具，一個工具就無所謂好壞，如果這個能夠把資本市場改善為一個配置市場，成為改善配置效率的工具，我們應該大力支持。