福耀玻璃上半年主營業(yè)務(wù)收入同比增長30.69%

　　利潤增速高于收入增長主要得益于產(chǎn)品毛利率的提高。汽車玻璃毛利率同比增長1.5個百分點，浮法玻璃毛利率同比增長5.3個百分點。預計隨著公司北京、廣州以及海南項目的逐漸投產(chǎn)，汽車玻璃出口量的逐漸擴大、國內(nèi)汽車玻璃的穩(wěn)定增長以及浮法玻璃自給減少成本，預計07年、08年綜合毛利率分別為36.3%和37.4%。

　　汽車玻璃出口高速增長，浮法玻璃盈利提升。上半年汽車玻璃出口收入同比增長38.77%，其中全部OEM市場銷售同比增長149.24%。07年公司除增加對現(xiàn)代汽車配套外，還增加北美汽車廠、俄羅斯拉達的配套，08年還將增加向大眾和通用的汽車玻璃的配套。預計07年汽車玻璃出口量約為705萬平方米，同比增長59.8%，國內(nèi)汽車玻璃增速約為26%。上半年浮法玻璃毛利率同比提高5.3個百分點，07年預計能扭虧為盈。頂點財經(jīng)

　　出口退稅率下調(diào)對公司EPS的影響。玻璃出口退稅率下調(diào)政策將對公司下半年盈利產(chǎn)生一定影響。

　　公司汽車玻璃是公司主要收入和利潤來源，上半年汽車玻璃收入比重達到74.3%，浮法玻璃收入比重為25.7%，上半年汽車玻璃主營業(yè)務(wù)利潤比重為75.24%，浮法玻璃比重為24.75%，隨著汽車玻璃出口的增加以及國內(nèi)汽車配套量的增長，預計汽車玻璃利潤貢獻將逐漸增加，預計07年、08年汽車玻璃毛利潤比重將分別為81.3%和83.5%。

　　汽車玻璃和浮法玻璃業(yè)務(wù)分析

　　汽車玻璃出口高速增長頂點

　　07年上半年汽車玻璃出口收入為6.8億元，同比增長38.77%，其中亞太市場收入同比增長84.58%，主要是增加了現(xiàn)代汽車在韓國的配套。全部OEM市場大幅增長，銷售同比增長149.24%。07年公司除增加對現(xiàn)代汽車配套外，還增加北美汽車廠、俄羅斯拉達的配套，08年還將增加向大眾和通用的汽車玻璃的配套。

　　預計07年汽車玻璃出口量約為705萬平方米，同比增長59.8%，出口收入約為16億元，同比增長45.4%。

　　國內(nèi)汽車玻璃增速略高于國內(nèi)汽車產(chǎn)量增速

　　公司汽車玻璃在國內(nèi)處于龍頭地位，國內(nèi)主要汽車廠商均是公司客戶，汽車玻璃產(chǎn)量具有規(guī)模效應和技術(shù)優(yōu)勢，汽車玻璃國內(nèi)配套量增速高于國內(nèi)汽車產(chǎn)量增速。上半年國內(nèi)汽車玻璃實現(xiàn)銷售收入15.46億元，同比增長27.98%，其中國內(nèi)OEM配套銷售同比增長24.45%，高于上半年汽車行業(yè)產(chǎn)量22.36%的增速。預計07年國內(nèi)汽車玻璃銷量為1984萬平方米，同比增長約為26%，預計08年國內(nèi)汽車玻璃銷量為2461萬平方米，同比增長約為24%。

　　浮法玻璃盈利提升

　　公司浮法玻璃業(yè)務(wù)持續(xù)兩年虧損，但07年預計能扭虧為盈。一方面是浮法玻璃盈利能力的提高，上半年浮法玻璃毛利率達到22.97%，同比提高5.3個百分點；另一方面是產(chǎn)能的擴大導致配套量的提高，下半年海南兩條浮法玻璃線將投產(chǎn)，將增加對汽車玻璃原片的供給。