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公開(kāi)增發(fā)是符合福耀長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。首先,福耀本次籌集資金投入主要是用于做大做強(qiáng)主業(yè),是延續(xù)公司以往的發(fā)展戰(zhàn)略,是為了充分應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)快速增長(zhǎng)及汽車玻璃OEM出口銷售的放量;其次,公開(kāi)增發(fā)完成后將明顯降低公司的負(fù)債率,從而降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);再次,公司在財(cái)務(wù)杠桿上留有一定的余地,隨著公司在全部市場(chǎng)地位的提高,如果有合適的機(jī)會(huì),公司就能力做些收購(gòu)兼并的行動(dòng)。因此,我們認(rèn)為公司本次計(jì)劃公開(kāi)增發(fā)是符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的,是管理層對(duì)于公司更長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展所考慮的,公司之所以取消本次增發(fā),主要是充分考慮到中小股東的利益及目前再融入資金環(huán)境的情況。
福耀取消本次增發(fā)不影響公司的發(fā)展。公司原計(jì)劃本次籌集資金主要是用于新建湖北基地及福清、重慶、長(zhǎng)春及上;氐募几暮蛿U(kuò)產(chǎn),如果這些項(xiàng)目建設(shè)完成后,公司的汽車玻璃產(chǎn)能將再翻一番,基本可以滿足公司未來(lái)5年汽車玻璃銷量30%左右的增長(zhǎng)。這些項(xiàng)目的資金投入在36億元左右,如果分5年進(jìn)行投入,則每年資本支出在7個(gè)億左右,公司憑借折舊及利潤(rùn)滾存就可以滿足未來(lái)的資本開(kāi)支,因此,我們認(rèn)為本次增發(fā)取消并不影響公司未來(lái)的發(fā)展。
福耀經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不大,資產(chǎn)仍將保持高盈利。根據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)思路,公司將積較應(yīng)對(duì)國(guó)家宏觀政策的變動(dòng)(即加強(qiáng)對(duì)固定資產(chǎn)投入資金的調(diào)控),公司未來(lái)除湖北基地外沒(méi)有計(jì)劃特別大的項(xiàng)目開(kāi)工,主要是在現(xiàn)有基地進(jìn)行技改及填充設(shè)備來(lái)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)產(chǎn),不會(huì)存在前幾年那樣多個(gè)新基地同時(shí)開(kāi)工建設(shè)。
應(yīng)該說(shuō)公司在經(jīng)營(yíng)策略上有所收縮,公司未來(lái)資本支出規(guī)模不大,憑借折舊及利潤(rùn)滾存足以滿足,同時(shí)憑借公司在銀行界的良好信用,盡管公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍達(dá)63%,我們認(rèn)為這絲毫不會(huì)影響到公司的經(jīng)營(yíng)。此外,我們從盈利能力角度分析,公司取消了本次增發(fā),我們前期擔(dān)心由于籌集資金利用效率而使得ROE出現(xiàn)一定下降的問(wèn)題也已清理,公司的資產(chǎn)仍將保持高盈利。
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