三、需求

　　1.房地產(chǎn)需求

　　今年三季度，由于全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的火熱，各地出臺(tái)了一系列政策旨在調(diào)控房地產(chǎn)。由于國(guó)內(nèi)投入資金渠道相對(duì)有限，導(dǎo)致很多居民將房子作為一種投入資金手段，在政策的調(diào)控之下，明年商品房銷售較可能出現(xiàn)下降，玻璃的需求也將隨之下滑。2013年之后房屋新開工面積開始下降，但是施工面積一直在增加，今年玻璃銷量的增加和價(jià)格的上漲主要原因是：2014到2015年上半年，房?jī)r(jià)一直處于下降的趨勢(shì)，商品房銷售不景氣，導(dǎo)致房企竣工意愿不強(qiáng)，玻璃的需求低迷，但隨著房?jī)r(jià)的上漲和商品房的火熱售賣，房企竣工意愿增強(qiáng)，帶動(dòng)玻璃需求的上升。

　　圖3：房屋新開工面積和施工面積單位：萬平方米

　　數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

　　隨著今年房地產(chǎn)的火熱，房屋新開工面積也開始回升，今年1—10月累計(jì)新開工面積較去年同期增加

　　8.1%，但仍低于2012—2014年的水平。

　　總體上，我們認(rèn)為在建房屋加快竣工進(jìn)程，從而帶動(dòng)對(duì)玻璃的需求增加，這一過程在2017年年初仍將繼續(xù)，在這個(gè)過程停止之前，玻璃的需求仍然是比較堅(jiān)挺的。

　　但長(zhǎng)期來看，在新開工面積以及供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積下滑的情況下，玻璃的需求有下降的趨勢(shì)。

　　圖4：房屋新開工面積累計(jì)值單位：萬平方米

　　數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

　　圖5：100大中城市：供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積

　　數(shù)據(jù)來源：Wind資訊

　　2.汽車需求

　　2016年1—11月份，汽車銷量累計(jì)值為2494.8萬輛，同比增加14.44%，增速高于2015年，2016年汽車銷量的增速主要受益于2015年12月31日之前1.6升及以下排量乘用車實(shí)施減半征收車輛購(gòu)置稅的優(yōu)惠政策。

　　我們對(duì)2017年汽車行業(yè)的銷量持較樂觀的態(tài)度，當(dāng)前市場(chǎng)認(rèn)為優(yōu)惠政策在明年對(duì)汽車的銷量仍有促進(jìn)作用。

　　圖6：汽車銷量累計(jì)同比

　　數(shù)據(jù)來源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)

　　3.出口

　　今年1—10月份，平板玻璃累計(jì)出口18886萬平方米，同比增長(zhǎng)6.6%，去年同期的同比增長(zhǎng)為0.1%，今年出口增速回升。我國(guó)平板玻璃出口量在2007年達(dá)到峰值為0917萬平方米，2008年之后有所下降，主要原因是一方面國(guó)家出口退稅制度的調(diào)整；另一方面是全部市場(chǎng)需求增量有限，建筑施工的環(huán)比增長(zhǎng)遠(yuǎn)小于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求。

　　圖7：平板玻璃出口單位：萬平方米

　　數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

　　四、成本

　　在供給側(cè)改變的推動(dòng)下，今年我國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格經(jīng)歷了非常大幅度的上漲，環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)較高為607，較年初的371上漲了63.6%。使得用煤作為燃料的玻璃企業(yè)成本增加。

　　圖8：環(huán)渤海動(dòng)力煤售價(jià)趨勢(shì)單位：元/噸

　　數(shù)據(jù)來源：海運(yùn)煤炭網(wǎng)

　　煤炭?jī)r(jià)格明年走勢(shì)的關(guān)鍵在于供暖季結(jié)束后政策的走向，其中276個(gè)工作日的制度在供暖季結(jié)束后的政策導(dǎo)向是關(guān)鍵。

　　總體趨勢(shì)上，我們預(yù)計(jì)明年動(dòng)力煤?jiǎn)芜呅星殡y再現(xiàn)，明年動(dòng)力煤的波動(dòng)區(qū)間以500—565之間為主，略高于2016年的均價(jià)，但低于今年四季度的均價(jià)。

　　圖9：重質(zhì)純堿市場(chǎng)價(jià)(中間價(jià))單位：元/噸

　　數(shù)據(jù)來源：中國(guó)氯堿網(wǎng)

　　今年以來重質(zhì)純堿價(jià)格上漲較多，目前我國(guó)純堿裝置聯(lián)堿法較多，氨堿法其次，天然堿法由于資源限制占比較小。聯(lián)堿法將制堿和制氨工藝相結(jié)合，受能源結(jié)構(gòu)的影響，我國(guó)合成氨生產(chǎn)的原料以煤為主，天然氣為輔，煤中以無煙煤為主。純堿的下游主要是玻璃。如果玻璃需求高，將帶動(dòng)純堿的需求。純堿也是大家傳統(tǒng)上認(rèn)為是產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的行業(yè)。

　　無煙煤的價(jià)格和動(dòng)力煤的價(jià)格長(zhǎng)期保持較穩(wěn)定的關(guān)系，因此根據(jù)對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格的判斷，我們預(yù)計(jì)明年無煙煤的價(jià)格以波動(dòng)為主，單邊行情較難出現(xiàn)，價(jià)格略高于2016年的均價(jià)，但是低于今年四季度的均價(jià)。從成本端來看，明年純堿的成本上漲有限，并可能較今年四季度有所下降。從需求端看，明年玻璃總體需求有下滑的趨勢(shì)，因此純堿的需求也將走弱。綜合來看，明年純堿的價(jià)格將有所回落。

　　五、展望

　　需求：房企目前年末趕工的勢(shì)頭可能持續(xù)到明年1季度，但由于開工面積的已經(jīng)見頂，玻璃的需求后續(xù)將逐漸減少。

　　供給：玻璃生產(chǎn)企業(yè)將根據(jù)售價(jià)趨勢(shì)決定冷修和復(fù)產(chǎn)的進(jìn)程。成本：原材料價(jià)格較難維持今年4季度的價(jià)位，價(jià)格回落為主。玻璃價(jià)格：在房地產(chǎn)趕工的背景下，明年年初價(jià)格可能還能堅(jiān)挺一段時(shí)間，但大方向向下。