本周以來，鄭玻持續(xù)反彈，即周三上探1300回落后，昨日主力09合約強(qiáng)勢(shì)漲停，重回1360元上方，一舉近一個(gè)月來的全部跌幅，成交明顯放量。隨著北方農(nóng)忙的結(jié)束以及南方雨季漸入尾聲，玻璃下游需求已現(xiàn)企穩(wěn)跡象，貿(mào)易商在廠家報(bào)價(jià)下調(diào)期間積較補(bǔ)庫，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷逐步恢復(fù)至前期水平，庫存壓力大幅緩解，部分企業(yè)報(bào)價(jià)已開始回調(diào)，華南等地前期降幅非常大的廠家正降低優(yōu)惠力度，現(xiàn)貨市場(chǎng)的回暖，結(jié)合貨物盤面上黑色系商品的大幅走強(qiáng)，推動(dòng)本周來玻璃貨物價(jià)格的持續(xù)拉升。對(duì)于后市而言，當(dāng)前玻璃行業(yè)無論是庫存還是產(chǎn)能的釋放力度均在近幾年中處于偏低水平，且在房屋新開工數(shù)據(jù)維持高位的情況下，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)竣工面積大幅回落可能較小，進(jìn)而可以支撐玻璃旺季需求的落地，同時(shí)純堿等原料端支撐正逐步加強(qiáng)，因此中長(zhǎng)期看玻璃存在進(jìn)一步上漲空間，在昨日大幅上漲后，短期可能會(huì)在1360處高位震蕩，待七月南方雨季結(jié)束，需求進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，行業(yè)庫存在度回落，玻璃期價(jià)有望進(jìn)一步上漲。

　　淡季影響趨近尾聲，下游需求逐步好轉(zhuǎn)

　　六月以來，隨著北方農(nóng)忙漸入高潮，以及南方雨季的開始，玻璃進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，下游需求逐步轉(zhuǎn)弱，廠家出庫受阻，庫存連續(xù)兩周環(huán)比回升，貿(mào)易商和深加工企業(yè)采購步伐放緩。而華南、華中等地部分廠家為加速出庫回籠資金，同時(shí)部分企業(yè)為年中財(cái)報(bào)考慮，因此開始加大優(yōu)惠促銷力度，以期加快既有庫存的去化速度，在淇濱、信義等企業(yè)帶動(dòng)下，南方其他廠家跟隨，華南地區(qū)降價(jià)勢(shì)頭逐步蔓延至其他地區(qū)，對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生非常大影響。相對(duì)于華南等地，以沙河為代表的華北地區(qū)市場(chǎng)氛圍相對(duì)較好，雖然農(nóng)忙及環(huán)保監(jiān)管使生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷環(huán)比有所回落，但庫存依然處于合理區(qū)間，因此多數(shù)廠家降價(jià)意愿不高，多挺價(jià)銷售，其中部分中小企業(yè)為降低庫存下調(diào)報(bào)價(jià)，但多數(shù)企業(yè)價(jià)格基本維持穩(wěn)定。而隨著北方農(nóng)忙的結(jié)束以及南方雨季影響的減弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)也趨于穩(wěn)定，廠家逐步意識(shí)到在淡季中，即使降價(jià)對(duì)出庫影響也相對(duì)較小，因此現(xiàn)貨報(bào)價(jià)開始止跌，希望以時(shí)間換空間，待市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)后在進(jìn)行調(diào)整。而進(jìn)入七月，隨著上市公司年終報(bào)表的披露，企業(yè)后期調(diào)價(jià)可能大幅降低，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒎�(wěn)中回升。淡季需求回落，但庫存仍處低位

　　進(jìn)入淡季，玻璃下游需求回落，廠家出庫受阻，行業(yè)庫存連續(xù)三周環(huán)比回升，但對(duì)比歷年同期來看，仍處于近四年低位，對(duì)比2016年，受政策面影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，6月房屋竣工增速升至20%，而同期平板玻璃產(chǎn)量卻剛剛由--1.2%轉(zhuǎn)正至2.5%，對(duì)比今年房屋竣工增速回落至10%，而5月平板玻璃產(chǎn)量增速卻升至8.9%，在供需兩端均弱于去年的情況下，庫存仍低于去年；而。從庫存天數(shù)看，目前庫存天數(shù)約為13.1，2013、2016年同期庫存天數(shù)分別為12.3、13.9，2014、2015年庫存天數(shù)分別為12.5、14.7天，仍處于較低位置。而玻璃價(jià)格與庫存之間的相關(guān)性較高，庫存壓力較低使生產(chǎn)企業(yè)在淡季挺價(jià)銷售意愿更高，而需求好轉(zhuǎn)后有利推動(dòng)價(jià)格上漲。從歷年庫存水平看，7--9月，行業(yè)庫存一般是連續(xù)回落，在9/10月傳統(tǒng)旺季觸及年內(nèi)低點(diǎn)，因此后期庫存的回落有望支撐玻璃價(jià)格繼續(xù)上漲。

　　前期地產(chǎn)新開工維持高位，玻璃旺季有望落地

　　一般而言，玻璃需求滯后于地產(chǎn)銷售2--3個(gè)季度，2016年以來房屋銷售持續(xù)維持高位，雖近期地產(chǎn)調(diào)控已逐步有效果，但對(duì)下半年玻璃需求的影響已相對(duì)較小，同時(shí)我們看到5月房屋新開工增速出現(xiàn)大幅回落但仍處于10%上方，去年下半年以來房屋新開工的高增速將會(huì)使得后期竣工增速回落可能降低，從歷史情況看，下半年房屋竣工面積增速占全年的比例約為65%左右，結(jié)合前期的新開工數(shù)據(jù)，9、10月份旺季落地概率非常大。7月下旬，玻璃需求將隨著房屋施工進(jìn)入旺季，在庫存偏低的情況下，玻璃價(jià)格具備進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，有望進(jìn)一步漲至前高。