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下半年水泥、玻璃價(jià)格不必過分悲觀

來源:今日頭條 2017/7/21 10:10:27

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中玻網(wǎng)】上證指數(shù)年初以來上漲5.32%,建筑材料申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)上漲6.84%,位居所有行業(yè)中第8位。從個(gè)股漲跌幅來看,龍頭企業(yè)表現(xiàn)突出,東方雨虹、偉星新材、北新建材、海螺水泥漲幅位居前10。

  2017年延續(xù)去年底以來的良好勢(shì)頭,需求仍有支撐、價(jià)格維持高位。我們認(rèn)為,在行業(yè)整合和企業(yè)協(xié)同進(jìn)一步加強(qiáng)的背景下,預(yù)計(jì)2018年至2019年水泥價(jià)格和毛利能夠進(jìn)一步穩(wěn)定增長(zhǎng),行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)13%至15%。

  一季報(bào)業(yè)績(jī)同比大幅改善,高居全行業(yè)前列

  2017年Q1行業(yè)整體收入、利潤(rùn)增速連續(xù)三季度持續(xù)回升,分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)31.2%和463.6%,處于歷史高點(diǎn)水平;各板塊均呈現(xiàn)不同程度改善,水泥、玻璃和其他建材板塊營(yíng)業(yè)收入分別較上年同期增長(zhǎng)35.8%、66%和11.9%。

  從板塊橫向比較來看,2017年Q1建材板塊營(yíng)收增長(zhǎng)率和歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在全行業(yè)中均處于優(yōu)異位臵,其中營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率位列第8位,歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高舉全行業(yè)榜首。

  中報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)改善趨勢(shì)明顯

  截至2017年7月7日,已公布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司共43家,預(yù)增11家、略增12家、續(xù)盈3家;其中預(yù)增、略增和續(xù)盈的公司中同比增長(zhǎng)超高標(biāo)準(zhǔn)的8家、50%-高標(biāo)準(zhǔn)的3家、0-50%的14家,增幅不確定1家。

  要點(diǎn)公司中報(bào)業(yè)績(jī)測(cè)算顯示:要點(diǎn)公司上半年業(yè)績(jī)總體維持較高增速,其中我們要點(diǎn)推薦的標(biāo)的,如海螺水泥、旗濱集團(tuán)、冀東水泥、金隅股份、北新建材、偉星新材、東方雨虹均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)以上增長(zhǎng)。

  投入資金方向:下半年水泥、玻璃價(jià)格不必過分悲觀

  目前行業(yè)庫(kù)存情況尚可,在環(huán)保嚴(yán)控和行業(yè)自律調(diào)節(jié)下,下半年旺季水泥有望進(jìn)一步提價(jià)(目前呈現(xiàn)淡季緩慢下行狀態(tài)),玻璃價(jià)格保持高位可期,同時(shí)玻璃供給收縮有超預(yù)期可能。

  作為水泥、玻璃企業(yè)盈利先導(dǎo)指標(biāo)的水泥-煤炭?jī)r(jià)格差和玻璃-純堿重油價(jià)格差保持相對(duì)高位且呈現(xiàn)上行趨勢(shì),預(yù)示企業(yè)盈利有望繼續(xù)保持較好勢(shì)頭。

  行業(yè)供給高速擴(kuò)張、需求高速增長(zhǎng)的時(shí)期已經(jīng)過去,供求軋差逐步收斂,產(chǎn)能嚴(yán)控、環(huán)保嚴(yán)控、行業(yè)自律等因素成為調(diào)節(jié)短期行業(yè)或局部地區(qū)供求軋差的關(guān)鍵要素。

  供求軋差逐步收斂,龍頭相對(duì)優(yōu)勢(shì)凸顯

  我們認(rèn)為:龍頭企業(yè)依托規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)等,管理、運(yùn)營(yíng)效率將逐步體現(xiàn),相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯;隨著行業(yè)整合進(jìn)一步推進(jìn),區(qū)域集中度提升,龍頭市場(chǎng)控制能力也將進(jìn)一步提升,業(yè)績(jī)波動(dòng)性降低,業(yè)績(jī)穩(wěn)增可期。

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