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環(huán)保擾動玻璃上游純堿漲價,下游需求受限
此輪玻璃在7-8月份傳統(tǒng)淡旺季轉換中表現(xiàn)一般。淡季庫存堆積較快,幅度達到14年以來較高;而8月旺季前期,下游在廠商挺價發(fā)生反應下略有補庫,但草根調研了解廠商庫存下降更多轉移至貿易商庫存中,整體出貨情況一般。
玻璃自身基本面動能趨弱的逐步被證實,但在環(huán)保外部沖擊下,9月預計仍是易漲難跌。環(huán)保對玻璃擾動來自兩個方面,一是需求端,下游深加工污染因為環(huán)保問題短期停工,預計9月中旬開始復產;而是供應端,8月份環(huán)保檢查下上游純堿開工受限,月末純堿大幅拉漲,玻璃是否會重演去年11月份的“純堿行情”值得警惕。
倉庫倉單制度打破玻璃貨物升水交割屬性
除基本面外,另一個需要關注的是新增倉庫對玻璃交割屬性的影響。剔除上市初期的學習期,玻璃貨物近兩年以來一直呈現(xiàn)升水交割。即交割時,貨物價格高于現(xiàn)貨。背后原因在于玻璃全廠庫交割機制,使得倉單資源全部集中在廠庫手中,社會低價貨源無法交割。
自1801合約開始,鄭商所新增河北潤安、山西利虎、浙江永安資本、武漢眾恒創(chuàng)景為玻璃貨物交割廠庫。其中,河北潤安、山西利虎是玻璃生產企業(yè),其他兩家可以定義為玻璃貿易商(簽發(fā)倉庫倉單)。對于新增的這兩家玻璃貿易商,可以通過采購社會貨源簽發(fā)倉單,即,符合交割標準的社會貨源1801合約開始也可以制成倉單。新增倉庫將一定程度上削弱廠庫對于倉單的壟斷地位,從而削弱玻璃品種的升水屬性。
空單回避環(huán)保擾動
就玻璃自身供需和交割屬性變化來看,整體延續(xù)空頭邏輯。但考慮環(huán)保短期對供需端的擾動,9月很可能會出現(xiàn)深加工復工疊加純堿緊缺的風險。建議空單繼續(xù)規(guī)避9月,等待環(huán)保擾動落定后入場。9月玻璃期價或呈現(xiàn)先揚后抑的格局。
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