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【中玻網(wǎng)】玻璃行業(yè)屬于純粹的中游加工制造業(yè)。隨著房地產(chǎn)開發(fā)投入資金中的建筑工程和土地購置占比逐漸提高,我國玻璃行業(yè)營收保持穩(wěn)定增長。截止2018年上半年玻璃行業(yè)毛利率達(dá)25.93%。以下是玻璃市場現(xiàn)狀分析。
玻璃行業(yè)有些分析部分與水泥行業(yè)類似,浮法玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張也逐步趨于平穩(wěn),行業(yè)供給增速自2014年以來快速下滑,并于2016年達(dá)到歷史低點(diǎn)至3.16%,預(yù)計(jì)增速有望繼續(xù)下行。玻璃市場分析,供給需求增速總體變動(dòng)將趨于平穩(wěn),供給向下概率大,供求軋差也有望逐步收斂。
從下游需求來看,房地產(chǎn)是玻璃的主要應(yīng)用領(lǐng)域,占總需求的75%左右,主要應(yīng)用于門窗、幕墻、家具等裝飾用品,其次是汽車領(lǐng)域和出口,占比分別約10%和5%左右。玻璃市場現(xiàn)狀分析,由于玻璃與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)程度非常高,所以玻璃銷售與地產(chǎn)共周期。
從盈利能力來看,供給收縮延續(xù)了行業(yè)景氣周期,環(huán)保趨嚴(yán)情況下行業(yè)玻璃-純堿價(jià)差恢復(fù)至2013年階段性高位附近波動(dòng)。對比2012年至今冷修和復(fù)產(chǎn)累計(jì)產(chǎn)能,行業(yè)景氣延續(xù)情況下尚未復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能仍有可能冷修投產(chǎn);考慮到玻璃生產(chǎn)過程中的連續(xù)性,潛在復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)線重新投產(chǎn)無疑將對行業(yè)供給來說是一個(gè)不利的因素。
2017年,我國玻璃行業(yè)營收同比增速為17.61%(16同期為20.03%),歸母凈利同比增速為17.04%(16同期為76.15%),兩個(gè)增速同比均有所回落,主要是因?yàn)?016H1的基數(shù)較低,預(yù)計(jì)2018年玻璃行業(yè)營收繼續(xù)保持穩(wěn)定增長,歸母凈利潤出現(xiàn)分化。
2018年起,玻璃行業(yè)將進(jìn)入較長時(shí)間的冷修高峰期。玻璃行業(yè)的冷修成本非常高昂,主要是耐火材料需要大量更換、復(fù)產(chǎn)時(shí)烤窯的燃料成本以及冷修的時(shí)間成本,一般在4000萬-6000萬。而隨著耐火材料的漲價(jià),復(fù)產(chǎn)成本也水漲船高。
1-5月,全國新開工面積同比增長10.76%,施工面積同比增長2.02%,較1-4月累計(jì)增速提高3.42和0.44個(gè)百分點(diǎn)。區(qū)域分化較為嚴(yán)重,1-4月華東、中南和西南等南方地區(qū)房屋新開工面積同比增長14.2%、9.06%和10.73%,華北、東北和西北則分別下滑10.53%、3.11%和27.34%;從房屋施工面積來看,華東、中南地區(qū)同比增長2.76%和7.37%,其余地區(qū)則出現(xiàn)非常大下滑。玻璃市場現(xiàn)狀分析,華東和中南地區(qū)未來需求支撐較強(qiáng),其他地區(qū)則相對較弱。
玻璃下游需求主要來自房地產(chǎn)、汽車和其他領(lǐng)域,地產(chǎn)占比達(dá)到80-85%。從地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈角度,玻璃需求來自于地產(chǎn)竣工后的裝修環(huán)節(jié),動(dòng)力來源于地產(chǎn)銷售帶動(dòng)的投入資金施工。2018M1-5,全國商品房銷售面積累計(jì)同比增速回升至2.9%;從1-4月期現(xiàn)房銷售情況來看,期房和現(xiàn)房銷售面積增速出現(xiàn)巨大差異,期房占比擴(kuò)大至81%的歷史新高。
總的來說,玻璃供給側(cè)改變步伐加快,淘汰落后和錯(cuò)峰生產(chǎn)加速供給收縮,我國在整個(gè)預(yù)測期內(nèi)將在大部分國家玻璃纖維市場中保持強(qiáng)勁的增長態(tài)勢。未來,只要玻璃價(jià)格漲,冷修量就會(huì)下降,而一旦玻璃價(jià)格下跌,冷修量提升。
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