【中玻網(wǎng)】東吳經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證指出，公司深耕玻璃蓋板領(lǐng)域，龍頭地位顯著，有望充分受益5G、無線充電以及3D玻璃升級等推動的防護(hù)玻璃市場的增長。

　　5G和3D玻璃升級推動玻璃蓋板量價(jià)齊升，市場規(guī)模有望持續(xù)增長：5G智能手機(jī)有望成為大部分國家智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新動能，其中MIMO天線和毫米波通信的技術(shù)升級將推動智能手機(jī)機(jī)殼材料非金屬化。玻璃蓋板品質(zhì)與性價(jià)比兼?zhèn)洌?G時(shí)代的產(chǎn)品用量有望顯著增長。此外，玻璃蓋板對無線充電功能的適配性較好，隨著無線充電功能在智能手機(jī)市場的普及，玻璃蓋板的市場需求有望進(jìn)一步增加。同時(shí)，智能手機(jī)玻璃前蓋防護(hù)由2D/2.5D向3D玻璃升級趨勢明顯，伴隨著玻璃材料耐磨性和強(qiáng)度不斷打破以及玻璃蓋板的彩色光學(xué)效果的差異化設(shè)計(jì)，智能手機(jī)玻璃蓋板的單機(jī)價(jià)值量有望持續(xù)提升，從而推動玻璃蓋板市場持續(xù)增長。

　　深耕玻璃制造強(qiáng)化核心競爭優(yōu)勢，多元布局凸顯平臺型格局：公司在手機(jī)玻璃蓋板制造領(lǐng)域掌握核心技術(shù)，不斷優(yōu)化玻璃制程和工藝，提升產(chǎn)品品質(zhì)和良率，市場優(yōu)異優(yōu)勢顯著。公司積較推進(jìn)生產(chǎn)自動化和智能制造，顯著提高公司在3D玻璃等玻璃蓋板產(chǎn)品的工藝精度和生產(chǎn)效率，規(guī)模優(yōu)勢顯著。同時(shí)，公司深耕消費(fèi)電子產(chǎn)品防護(hù)玻璃領(lǐng)域，積累了眾多優(yōu)異、穩(wěn)定的客戶資源，對公司經(jīng)營的穩(wěn)定性和保證收入質(zhì)量起到關(guān)鍵作用，也有利于公司投入更多資源用于研發(fā)，從而形成經(jīng)營的良性循環(huán)，保證公司的市場競爭力。

　　多元化新材料布局，平臺型發(fā)展格局開拓成長新空間：公司積較拓展新興業(yè)務(wù)，豐富產(chǎn)品布局，在藍(lán)寶石、陶瓷、金屬、生物識別、觸控模組等制造及生產(chǎn)自動化領(lǐng)域投入了大量資源，逐步構(gòu)建起平臺型競爭優(yōu)勢。未來隨著新品開發(fā)和市場拓展的穩(wěn)步推進(jìn)，公司長期成長動能充足。

       我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年?duì)I業(yè)收入分別為377.51、442.03、509.13億元，增長36.2%、17.1%、15.2%；2019-2021年歸母凈利潤分別為18.51、25.02、31.18億元，增長190.5%、35.2%、24.6%，實(shí)現(xiàn)EPS為0.47、0.64、0.79元，對應(yīng)PE為29、21、17倍。參考可比公司估值，給予藍(lán)思科技2020年30倍目標(biāo)PE，目標(biāo)價(jià)19.20元，給予“買入”評級