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【中玻網(wǎng)】投入資金要點:
第四季度公司盈利繼續(xù)提升,2009年公司實現(xiàn)扭虧為盈。受益玻璃行業(yè)景氣高位,第四季度公司盈利水平大幅提升,單季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.19億元,同比增長26.7%,環(huán)比增長5%,毛利率達到21.2%,為近幾年較高水平。
全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.24億元,同比下降2.36%,毛利率達到16.28%,比去年提高3.8個百分點,實現(xiàn)營業(yè)利潤2199.27萬元,同比增長163.04%,實現(xiàn)凈利潤2163萬元,同比增長129.67%,每股收益0.06元。
2009年公司產(chǎn)銷兩旺,產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率雙雙提高。目前公司擁有450T/D、600T/D、600T/D三條浮法玻璃生產(chǎn)線,總產(chǎn)能1188萬重量箱,2009年公司的產(chǎn)量達到1098萬重量箱,產(chǎn)能利用率92.4%,比上年提高2個百分點,除此之外,隨著玻璃景氣度的恢復(fù),公司2009年銷量達到1118萬重量箱,產(chǎn)銷率超過高標(biāo)準(zhǔn),比上年提高0.2個百分點,表現(xiàn)出產(chǎn)銷兩旺局面。
公司采取多項降低成本措施,收到明顯效果。2009年公司玻璃銷售價格(不含稅)65.3元/重量箱,比2008年相差不大,毛利率達到16.14%,同比提高3.7個百分點,毛利率提升的主要原因在于公司年內(nèi)實施了多項降低成本的措施,主要有:①公司與宜昌天壕公司合作投入資金建設(shè)的玻璃窯爐余熱發(fā)電項目,于2009年5月投產(chǎn),單位電力成本降低超過15%,據(jù)估算可以滿足公司80%以上用電量。②公司嘗試采用集裝架和裸包包裝模式,占到全年包裝總量的44%,有效降低了包裝成本。③公司完成了燃料系統(tǒng)改造,形成“改性石油焦為主,天然氣為輔”的供應(yīng)格局,降低天然氣供應(yīng)不足帶來的經(jīng)營風(fēng)險同時降低公司的生產(chǎn)成本。
110T/D壓延技改項目完成后,產(chǎn)能增加幅度超過40%。公司原110T/D壓延技改項目將于今年11月底投產(chǎn),屆時公司玻璃產(chǎn)能將達到約1750萬重量箱,增加46%,隨著產(chǎn)能規(guī)模進一步擴張,公司規(guī)模優(yōu)勢更加明顯。
盈利預(yù)測與投入資金評級。預(yù)計公司2010年-2011年實現(xiàn)營業(yè)收入7.52億元和11.1億元,同比增長2.56%和40.6%,實現(xiàn)凈利潤2960萬元和5332萬元,同比增長36.07%和80.11%,實現(xiàn)每股收益0.06元和0.15元,對應(yīng)18.2元收盤價,市盈率已經(jīng)達到212和117倍,相對于行業(yè),估值不具備優(yōu)勢,給予公司股市情況“中性”評級。
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