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廣州項目點(diǎn)火成功 南玻能否火一把?

來源: 作者:佚名 2004/12/1 10:17:00

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□主持人:牛洪軍

    嘉  賓:大鵬經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證研究所 王昕

      世紀(jì)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證綜合研究所 王波

  主持人:南玻(000012[行情-資料])廣州基地的規(guī)模有多大?其點(diǎn)火試產(chǎn)對公司的意義主要有哪些?

  王波:廣州項目是南玻目前生產(chǎn)規(guī)模非常大的基地。兩條生產(chǎn)線分別為近日點(diǎn)火成功的550噸/日線和將于明年1月點(diǎn)火的1250噸/日線,兩線全部達(dá)產(chǎn)后,浮法玻璃年產(chǎn)能將達(dá)到38萬噸/年,而南玻目前在深圳的兩條生產(chǎn)線日產(chǎn)共900噸,全年28萬噸,廣州基地產(chǎn)能較深圳高出40%。

  王昕:公司的產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大,產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)一步完善,將形成華南、華北及西南的區(qū)域生產(chǎn)基地。其意義在于:

  首先,公司取得了先入優(yōu)勢。目前國內(nèi)玻璃行業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出,雖然浮法玻璃生產(chǎn)線很多,但真實能生產(chǎn)高等優(yōu)異浮法玻璃的企業(yè)只占到總體的10%左右,優(yōu)異的浮法玻璃仍然供不應(yīng)求,價格堅挺。從廣東的情況來看,浮法玻璃的月需求量大約在20萬噸左右,但本省只能生產(chǎn)4~5萬噸,缺口接近3/4。在此背景下,玻璃廠家紛紛搶灘廣東,以期分食巨大的市場蛋糕。據(jù)統(tǒng)計,當(dāng)前珠三角地區(qū)共有十余條平板玻璃生產(chǎn)線在建設(shè)。而公司廣州生產(chǎn)線的點(diǎn)火,有利于公司搶占市場份額并遏制競爭者進(jìn)一步的進(jìn)入。

  其次,可以使公司充分發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢。由于玻璃產(chǎn)品本身的特性而不適合長途運(yùn)輸,據(jù)了解,廣州基地所生產(chǎn)的產(chǎn)品也主要是在廣東省內(nèi)銷售。公司地處廣東,具有多年的本地市場運(yùn)作經(jīng)驗和渠道,這將會對公司今后的市場開拓和產(chǎn)品銷售起到積較的作用。另外,廣州生產(chǎn)線的投產(chǎn)使公司更具規(guī)模優(yōu)勢。

  主持人:南玻廣州基地投產(chǎn)后,對公司業(yè)績有何影響?

  王波:可以說,廣州生產(chǎn)線的成功運(yùn)轉(zhuǎn)將大大增加公司的優(yōu)異浮法玻璃產(chǎn)量,在目前價格條件下,將同比提升公司主營業(yè)務(wù)收入,使得公司在2004年和2005年連續(xù)兩年保持50%的主營增長速度。

  王昕:廣州生產(chǎn)線的投產(chǎn)將主要對公司明年的業(yè)績產(chǎn)生非常大影響。明年初廣州二線投產(chǎn)后,以目前股本計算,保守估計貢獻(xiàn)每股收益0.08元,2005年全年每股收益預(yù)計為0.63元。

  主持人:誠如兩位嘉賓所言,公司近年業(yè)績持續(xù)增長,但公司二級市場表現(xiàn)卻不盡如人意,有沒有什么特別的原因?

  王昕:公司基本面良好,在日前剛剛?cè)脒x“中國建材企業(yè)集團(tuán)二十強(qiáng)”。公司今年的業(yè)績同比將大幅度提高。

  但我們也應(yīng)注意到宏觀調(diào)控及加息對公司的影響。從三季度各財務(wù)指標(biāo)環(huán)比情況來看,主營業(yè)務(wù)收入雖然保持了環(huán)比增長,但相對二季度增速大大減緩,利潤總額和凈利潤環(huán)比則分別減少了8.59%和11.25%,表明調(diào)控已對公司產(chǎn)生影響。從主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看,受調(diào)控影響非常大的是加工玻璃業(yè)務(wù),今年第三季度實現(xiàn)銷售收入和凈利潤僅分別比去年同期增長22%和15%,低于公司的平均增長水平,這一部分業(yè)務(wù)在公司2003年的收入中所占比例為50%左右,因此對公司影響非常大。但公司的浮法玻璃和彩色濾光片業(yè)務(wù)則受調(diào)控影響不大,三季度浮法玻璃的凈利潤較去年同期增長46%,ITO玻璃的銷售收入和凈利潤分別較去年同期增長了56%和87%。

  總體看,公司的技術(shù)優(yōu)勢明顯,產(chǎn)品定位于中高等,產(chǎn)品種類幾乎涵蓋了所有的玻璃類別,擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈,公司擁有一定的自主定價能力。公司前期股市情況的大幅下跌在一定程度上反映了宏觀調(diào)控對公司的影響,目前動態(tài)市盈率較低,具備投入資金價值。

  王波:除宏觀調(diào)控外,還應(yīng)考慮以下兩點(diǎn)。一是產(chǎn)能消化問題。公司短時間迅速增加的產(chǎn)能能否得到合適的消化是投入資金者必須面對的一個問題。據(jù)了解,公司深圳基地的原片玻璃產(chǎn)能僅20%用于自用,其余產(chǎn)品都在市場上尋找消化。二是行業(yè)競爭問題。中國的玻璃行業(yè)自1992年以來已經(jīng)經(jīng)歷了三起三落,行業(yè)景氣旺盛時,各方面的投入資金蜂擁而至,行業(yè)供給旺盛。但一至兩年的建設(shè)期后,市場上的供給已經(jīng)充分,再加上新增產(chǎn)能的沖擊,玻璃價格下跌,形成一個行業(yè)循環(huán)。目前國內(nèi)外資浮法技術(shù)如英國皮爾金頓、法國圣戈班和美國的PPG的高等生產(chǎn)線已有數(shù)十條,加上國內(nèi)自主研發(fā)的洛陽浮法技術(shù)等生產(chǎn)線早已達(dá)到百余條。市場和行業(yè)的周期性尤其需要投入資金者重視。(中證網(wǎng))

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