二、操作過程
　　
　　1、在貨物市場同時買進100手0705大豆合約和賣出100手0709大豆合約。
　　
　　2、可能會出現(xiàn)操作情況有兩種
　　
　　A、如果期現(xiàn)差價縮小，701合約和705合約價差縮小至150元左右，就在貨物市場直接平倉了結(jié)，實現(xiàn)目標利潤。
　　
　　價差縮小的利潤。

　　該方案優(yōu)點：占用資金量小，盈利率高，無風險。缺點：市場可能不會出現(xiàn)這樣的機會。執(zhí)行B方案。
　　
　　B、通過兩次實物交割完成交易，通過接倉單的方式，實現(xiàn)套利利潤。即在07年5月底買入倉單交割，然后在9月初進行賣出倉單交割。

　　該方案優(yōu)點：無任何風險，收益穩(wěn)定。
　　
　　缺點：動用資金相對較多，市場機會不常有，而且機會出現(xiàn)時需要快速把握。
　　
　　三、操作建議：
　　
　　針對目前的情況，由于705合約和709合約的價差仍維持在190元左右，因此采取買5拋9的策略是比較適宜的，一旦價差縮小至150元左右就平倉；一旦價差繼續(xù)擴大，可繼續(xù)擴大買5拋9的持倉規(guī)模，面臨的可能需要進行交割，但是只要資金管理合適，同樣是無風險的，那樣收益率可能更高。因此在190點附近是個比較適合做買5拋9的套利交易，交割可獲得相對可以的收益率，繼續(xù)擴大可以加倉后提高收益率。
　　
　　四、風險分析
　　
　　增值稅：在進行交割套利時，增值稅是的不可控變量。根據(jù)現(xiàn)在的交割細則和現(xiàn)行稅法，交易環(huán)節(jié)贏利不征增值稅，交割環(huán)節(jié)征收增值稅，這就導致實際稅額和實際贏利不相匹配。因此在確定近期合約買進交割結(jié)算價時，買進交割量的13%的遠期合約多單鎖定價差。在臨近遠期合約較后交易日前平掉這部分保護性多單。這部分多單的贏利和虧損，就是多交和少交相應(yīng)增值稅的數(shù)額。

附主要交易品種的費用計算表：

注：以上持倉成本不包括資金利息和增值稅