【中玻網】國內多晶硅自給率提高，供需拐點顯現國內多晶硅市場，需求來自于國內光伏下游生產線(占大部分國家產能的70%)，供給來自于大部分國家的多晶硅供應商。我們認為，2013年國內多晶硅供需拐點顯現。在需求端，大部分國家新增光伏裝機容量穩(wěn)定增長，多晶硅需求穩(wěn)定增長。在供給端，經過2012年“去產能”過程，國內二、三線多晶硅廠商停產，已經基本轉化為無效產能，退出市場，國內一線多晶硅廠商長期停產，有效產能減少。同時，我們認為2013年商務部對韓、美、歐多晶硅的雙反成立，進口量將明顯減少，國內多晶硅自給率預計由不到40%提高至70-80%。在“去產能”和“限制進口”的雙重利好下，多晶硅產能收縮明顯。
　　
　　2013年多晶硅價格回升至23美元/千克以上2012年末國內多晶硅價格觸底。2013年國內多晶硅供需拐點出現，多晶硅價格將回升。我們預計，多晶硅售價將首先恢復至保利協(xié)鑫、大全新能源等國內一線多晶硅企業(yè)的綜合生產成本，預計多晶硅含稅價格23美元/千克。國內一線廠商產能利用率提升，業(yè)績改善國內多晶硅自給率上升，價格上升至具備成本優(yōu)勢的一線企業(yè)的生產成本。在這個過程中，國內一線企業(yè)產能利用率上升，業(yè)績改善。在業(yè)績和現金流改善后，國內一線企業(yè)將集中精力進一步降低生產成本，當個體企業(yè)的生產成本低于行業(yè)平均水平時，個體公司業(yè)績改善的空間增加。我們認為繼續(xù)降本的方式來自于兩方面，一是把改良西門子法制備多晶硅的生產線移至低電費地區(qū)，降低電費等原材料成本；二是采用硅烷流化床法制備多晶硅的新技術，降低綜合成本。
　　
　　推薦具備電費成本優(yōu)勢并仍在產的特變電工，以及精功科技特變電工。光伏業(yè)務包括多晶硅生產和EPC總包，隨著多晶硅價格的上漲和國內光伏市場的爆發(fā)，具備成本優(yōu)勢的多晶硅產能釋放、EPC工程快速增長，光伏業(yè)務享有收入和毛利率的雙升；傳統(tǒng)業(yè)務，公司是三大變壓器龍頭之一，受益于特高壓建設的加速。精功科技。國內一家正在研發(fā)硅烷流化床法制備多晶硅的設備企業(yè)。