【中玻網(wǎng)】春節(jié)過后，盡管玻璃現(xiàn)貨行情不斷好轉(zhuǎn)，但是整體宏觀環(huán)境持續(xù)偏弱，玻璃期價跟隨股市指數(shù)和螺紋鋼等周邊品種大幅下挫，主力合約1309從節(jié)前的1630元/噸下跌至1560元/噸附近，累計(jì)跌幅近5%。筆者認(rèn)為，玻璃期市近期調(diào)整已基本結(jié)束，隨著下游需求的一體復(fù)蘇、以及兩會召開帶來的整體情緒回升，3月份玻璃期價將有所反彈，長期目標(biāo)價位1600元/噸。
　　
　　行業(yè)基本面溫和好轉(zhuǎn)
　　
　　2013年玻璃行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)、價格上升是大概率事件。筆者認(rèn)為，2013年玻璃供需面好轉(zhuǎn)除了需求預(yù)期向好之外，更多的是由于去年產(chǎn)能大量縮減導(dǎo)致的今年供給相對緊缺。
　　
　　有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，平板玻璃行業(yè)2012年前三季度均在持續(xù)虧損，虧損幅度在9月份達(dá)到峰值后隨著供需調(diào)整的結(jié)束而有所好轉(zhuǎn)，年末較后兩個月逐漸扭虧為盈。由于玻璃生產(chǎn)行業(yè)競爭充分，供給調(diào)整彈性非常大，行業(yè)整體利潤可以作為評判市場狀況的良好的優(yōu)異指標(biāo)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，行業(yè)利潤的虧損往往伴隨著上游生產(chǎn)線的退出和現(xiàn)貨價格的回升。玻璃價格持續(xù)走高后隨之帶來行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能逐漸恢復(fù)。產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)表明，2012年四季度，玻璃行業(yè)經(jīng)歷了行業(yè)利潤扭虧為盈的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。預(yù)計(jì)2013年，玻璃生產(chǎn)將持續(xù)價格與利潤同時回升的良好態(tài)勢。盡管利潤回升后，玻璃價格將面臨產(chǎn)能擴(kuò)張壓力。不過，據(jù)了解，新增生產(chǎn)線的建設(shè)周期需一年左右，供給的相對滯后為今年玻璃價格走高提供了較長期的時間窗口。
　　
　　而需求復(fù)蘇對玻璃期價的影響更多地停留在心理層面。房地產(chǎn)用玻璃一般在房屋建設(shè)后期，因此，2013年房地產(chǎn)市場對玻璃的真實(shí)需求基本從2012年的房地產(chǎn)開工和施工數(shù)據(jù)上可以得出判斷。筆者預(yù)計(jì)，今年房地產(chǎn)行業(yè)對玻璃需求增速僅有8%的溫和增長。
　　
　　成本上升支撐玻璃期價
　　
　　另一個看好中長期玻璃價格的原因在于上游生產(chǎn)成本的上升。浮法玻璃成本主要為純堿和燃料，分別占其生產(chǎn)總成本的28%和37%。其中純堿價格較為平穩(wěn)，主要的成本變動來自天然氣和重油等燃料價格。近期多方媒體報道，發(fā)改委今年將著力推行天然氣價格改變，江浙等省份或?qū)⒃谌径乳_始上調(diào)天然氣價格，預(yù)計(jì)平均上調(diào)幅度在0.2—0.3元/立方米。據(jù)此估算，若浮法玻璃企業(yè)完全采用天然氣為燃料，此輪天然氣漲價將提高其生產(chǎn)成本60—70元/噸。鑒于多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)仍然以重油為主要燃料，天然氣提價對玻璃成本的推漲幅度將小于60元/噸。
　　
　　此外，長期看主要燃料重油價格同樣面臨上漲壓力。春節(jié)后全國重油平均價格已從節(jié)前的4900元/噸上漲至5100元/噸。自2009年全部油價觸底之后，長期看處于持續(xù)上升趨勢中。大部分國家經(jīng)濟(jì)溫和回暖的預(yù)期將繼續(xù)支撐油價回升。但是，從市場反應(yīng)來看，目前市場仍在等待3月需求復(fù)蘇狀況，上游成本上升因素尚未能夠引起市場足夠重視。
　　
　　此輪玻璃期價大跌源自宏觀面的持續(xù)偏空，而其行業(yè)自身基本面則在不斷好轉(zhuǎn)。隨著3月下游需求的加速復(fù)蘇以及市場整體情緒的回暖，預(yù)計(jì)玻璃期價將有所反彈。此輪回調(diào)為長期投入資金者提供了較好的買入時點(diǎn)，建議投入資金者逢低多單介入。