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寒意正盛 光伏行業(yè)“傷不起”

來源:鳳凰財(cái)經(jīng) 2013/3/20 16:30:45

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中玻網(wǎng)】內(nèi)有超日太陽,外有無錫尚德。光伏行業(yè)的寒意正盛。
  
  A股市場中超日太陽的“倪跑路”風(fēng)波剛過,遠(yuǎn)赴重洋在美上市的尚德電力又成為了光伏行業(yè)另一個(gè)被揭開的“傷疤”。
  
  盡紛擾無數(shù),且施正榮被“請(qǐng)”去董事長一職,但無錫尚德仍舊難以在較后關(guān)口“翻盤”,沉重的財(cái)務(wù)包袱根本無解。
  
  據(jù)尚德近日公告,截至3月15日,其已到期的可轉(zhuǎn)債仍有5.41億美元未能償付。雖然有約五分之三的債券帶有人愿意進(jìn)一步在還款期上給予寬容,同意將這筆債務(wù)延期兩個(gè)月。尚德的股市情況已從2007年的85美元高點(diǎn)跌至目前的0.6美元以下,成為名符其實(shí)的垃圾股。就尚德目前的財(cái)務(wù)狀況而言,破產(chǎn)可能是條不得不走的路。
  
  尚德電力財(cái)報(bào)顯示,截至2012年三季度末,尚德電力總負(fù)債為35.82億美元,資產(chǎn)負(fù)債率81.8%。高負(fù)債率是光伏行業(yè)的一大特點(diǎn)。曾經(jīng)熱度無限,在中國西部地區(qū)至今都備受地方相關(guān)部青睞的光伏行業(yè),不得不因?yàn)樯械聜兊牡瓜,面臨行業(yè)發(fā)展前景的巨大不確定性。
  
  遙想當(dāng)年尚德電力上市之初,可謂是風(fēng)光一片,也一度成為光伏行業(yè)的良好典范,其示范效應(yīng)巨大。“回想起黃金時(shí)代,也就是2009年左右,到處去企業(yè)調(diào)研,看項(xiàng)目,根本忙不過來。”一位長期關(guān)注能源行業(yè)的公募設(shè)立資金經(jīng)理回憶起光伏被熱炒的年代仍舊很感慨,“現(xiàn)在根本就是爛透了。”
  
  光伏行業(yè)確實(shí)是個(gè)“傷不起”的行業(yè)。無論是先前遭遇長時(shí)間停牌的超日太陽,還是現(xiàn)如今行業(yè)標(biāo)桿尚德電力的倒下,歸根結(jié)底都是這個(gè)行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了比非常大的問題。
  
  簡單來說,國內(nèi)的光伏企業(yè)普遍進(jìn)入門檻壁壘較低,主要依靠簡單的加工的生產(chǎn)方式,缺少有經(jīng)驗(yàn)技術(shù)要求。有人曾用一句話來形容此前蓬勃發(fā)展的光伏行業(yè),基本就是“有錢就可以整。”于是乎,在國家支持新能源發(fā)展的宏觀產(chǎn)業(yè)政策之下,各地大干快上成立了很多光伏企業(yè),地方相關(guān)部門給予各種政策支持,例如財(cái)政補(bǔ)貼、補(bǔ)地,等等。干到較后大家就拼低價(jià)格,同時(shí)市場的需求趨于飽和,導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)進(jìn)入惡性循環(huán)之中。
  
  據(jù)中國光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì),目前多晶硅停產(chǎn)企業(yè)數(shù)量達(dá)到90%,半數(shù)以上的中小電池組件企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn),30%大幅減產(chǎn),10%至20%小幅減產(chǎn)或努力維持,而且裁員的消息不斷見諸報(bào)端。
  
  光伏行業(yè)的亂像其實(shí)早已引起了決策高層的關(guān)注。國務(wù)院前總理溫家寶去年在12月19日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議,研究確定促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的政策措施,其中初次提出制定光伏電站分區(qū)域上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)、嚴(yán)格控制新上單純擴(kuò)大產(chǎn)能的多晶硅、光伏電池及組件項(xiàng)目、減少相關(guān)部門干預(yù),禁止地方保護(hù)。同時(shí),還提出了促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的五大措施。
  
  當(dāng)時(shí),國務(wù)院的這一新政被認(rèn)為是對(duì)光伏企業(yè)的一劑強(qiáng)心針。也有市場人士對(duì)其解讀為,進(jìn)一步清理各個(gè)地方相關(guān)部門的保護(hù)和干預(yù),讓一些經(jīng)營不善的企業(yè)早日“現(xiàn)出原形”,或財(cái)務(wù)重組,或破產(chǎn)清算。
  
  超日太陽隨即事發(fā)。
  
  去年12月20日,也就是在國務(wù)院新政正式出臺(tái)的第二天,超日太陽停牌。在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上巧合性如此之高,不得不讓人浮想聯(lián)翩。
  
  事發(fā)前,已有媒體對(duì)超日太陽應(yīng)收賬款出現(xiàn)問題,導(dǎo)致巨大的財(cái)務(wù)虧損,董事長出國“要賬”進(jìn)行報(bào)道,此為超日太陽停牌之誘因。此前,董事長倪開祿及其女兒倪娜已分別將帶有的公司有限售條件流通股3960萬股和3140萬股抵押給山東國信以申請(qǐng)貸款。
  
  停牌一個(gè)多月之后,今年2月1日,超日太陽終以ST的身份復(fù)盤,并在其后的三個(gè)交易日連續(xù)跌停,并在打開跌停后又陰跌不止。較新的消息顯示,根據(jù)債市相關(guān)規(guī)定,超日債在4月18日又將面臨停牌,并仍存在成為債市違約靠前單的可能。
  
  過度的投入較終帶來過剩的產(chǎn)出,這與地方相關(guān)部門發(fā)展光伏的雄心壯志形成了鮮明的對(duì)比。供求關(guān)系這一經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理在這個(gè)行業(yè)得到了深刻的詮釋。曾幾何時(shí),尚德被譽(yù)為“大部分國家非常大的光伏制造商”。有學(xué)者指出,早在2008年,中國的光伏產(chǎn)能已經(jīng)能夠支撐得起市場發(fā)展的需要。但地方相關(guān)部門難以舒緩自身的投入資金沖動(dòng),高舉環(huán)保大旗,暗地里為了當(dāng)?shù)谿DP絞盡腦汁。這種脫離了實(shí)際需求的盲目擴(kuò)大化生產(chǎn),為今天的產(chǎn)業(yè)悲劇埋下伏筆。
  
  誠如國信經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證電氣設(shè)備新能源行業(yè)分析師張弢所指出的,由于企業(yè)負(fù)債率的高企,尚德陷入危機(jī)證明行業(yè)整合逐漸開始。目前情況來看,尚德底下的幾個(gè)子公司可能會(huì)率先破產(chǎn)整合,而尚德一旦破產(chǎn)可能是行業(yè)見底的信號(hào)。
  
  張弢的這一看法,基本成為了投入資金界的共識(shí)。“之前陸續(xù)有些小廠倒閉,現(xiàn)在尚德這樣的大廠如果也破產(chǎn),標(biāo)志著行業(yè)已經(jīng)開始大洗牌。這個(gè)是好事,會(huì)使整個(gè)行業(yè)發(fā)展更健康。”某公募設(shè)立資金經(jīng)理甚至私下里說,還是看好更偏產(chǎn)業(yè)上游的硅料和單晶硅片企業(yè)。
  
  可以預(yù)見,一旦市場之手開始作用,巨大的泡沫和虛假的繁榮終究會(huì)如曇花般消亡。

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