【中玻網(wǎng)】公司一季度業(yè)績優(yōu)異。公司四季度環(huán)比業(yè)績下降主要原因?yàn)�，深圳浮法生產(chǎn)線計(jì)提減值，導(dǎo)致凈利潤下滑約7900萬，影響EPS約0.05元（考慮少數(shù)股東權(quán)益）。一季度公司浮法玻璃和工程玻璃銷售情況良好，浮法玻璃價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)公司一季報(bào)業(yè)績在3億左右，折合EPS0.25元/股,同比增長達(dá)到385％。
　　業(yè)績符合預(yù)期。公司09年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.79億元，同比增長23.5％，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤8.32億元，同比增長98.04％，折合EPS0.68元，符合我們的預(yù)期0.68元。其中四季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.32億元，較08年同期上漲約73％，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤2.54億元，環(huán)比下降約20％，折合EPS0.21元。09年業(yè)績分配方案10轉(zhuǎn)增7股，同時(shí)每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.5元。
　　分業(yè)務(wù)情況來看平板玻璃、工程玻璃盈利優(yōu)異。公司盈利占比較高為平板事業(yè)部，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.09億元，凈利潤4.91億元，收入和利潤占比達(dá)到59％。其次為工程玻璃事業(yè)部，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.31億元，凈利潤3.8億元，收入和利潤占比達(dá)到37％和45％。
　　維持增持評(píng)級(jí)。由于建筑節(jié)能玻璃銷售情況良好，目前市場仍以工裝為主，未來將受益國家相關(guān)節(jié)能政策，積較發(fā)展民用節(jié)能市場，長期趨勢向好。我們維持公司10-12年盈利預(yù)測1.02/1.14/1.32元。由于公司主營盈利優(yōu)異，業(yè)績具有一定安全邊際，同時(shí)產(chǎn)品符合節(jié)能環(huán)保趨勢可以給予10年市盈率25倍，目標(biāo)價(jià)格25.5元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　建筑節(jié)能玻璃和新能源業(yè)務(wù)為未來增長亮點(diǎn)。公司引進(jìn)的年產(chǎn)46萬平米（3450噸/年）太陽能薄膜電池用TCO玻璃生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)將在10年4月量產(chǎn)。公司作為工程玻璃行業(yè)技術(shù)龍頭，產(chǎn)能保持穩(wěn)步增長，公司工程玻璃目前產(chǎn)能達(dá)到1185萬平方米，預(yù)計(jì)至2012年增加900萬平方米鍍膜大板的產(chǎn)能以及240萬平方米中空鍍膜的產(chǎn)能，合計(jì)1140萬平米。工程玻璃產(chǎn)能增長96％。同時(shí)浮法玻璃方面公司規(guī)劃了吳江的兩條600t/d和900t/d的高等浮法玻璃生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)可在2011年初投產(chǎn)，公司浮法玻璃產(chǎn)能增長約50萬噸。